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　　来源：IPO日报

　　7月3日早盘，受惯性影响，阳光电源以127.8元低开，随后与大盘同步上冲至131.46元，然后回落翻绿。

　　笔者落笔之时，其股价在128.3元左右，再度翻红。

　　截至笔者发稿，阳光电源的换手率大约在2.8%左右，量比0.6。也就是说，它在缩量，成交金额约58亿元。

　　总体来看，多空双方还是存在较大的分歧，不过恐慌情绪得到较好的宣泄。

　　那么，阳光电源是否企稳了？

　　张力制图

　　通常来说，一只股票是否“企稳”，主要有三个核心观察指标。

　　1． 成交量显著萎缩。

　　2． 消息面利空出清。

　　3． 公司基本面得到验证。

　　归根到底，如果从技术图形上来看，就是股价不再下跌，不能有新低。

　　先看一个指标，阳光电源目前换手率3%左右，应该算仍处高位，说明抛压未衰竭。

　　从消息面来看，FCC（美国联邦通信委员会）关于并网逆变器的草案仍在起草阶段，后续任何进展都可能再度引发波动。从公司基本面来看，可能需等待半年报披露美国业务实际受影响程度。

　　所以，从这三个维度看，今日翻红当作是急跌之后的技术性反抽对待更合理，而不能当作趋势反转信号。

　　不过也不是没有好消息，虽然禁令本身仍是最大不确定性，但市场已按“最坏情况”定价：连续两天大跌之后，阳光电源股价跌幅超过20%。从会计学的角度来看，已经大大超过了美国市场对其利润跌幅的影响。

　　另外，几个消息对阳光电源是有利的。

　　① “安全港”政策提供近3年缓冲期。 阳光电源在7月1日投资者交流会上明确表示：2027年及之前的订单明确，2028年上半年尚可，2028年底后“安全港”项目才陆续结束，2029年起才需满足非PFE要求。美国市场增量并非一夜归零。

　　②美国本土产业链短期无法替代。阳光电源指出，美国本土逆变器品牌份额仅约10%，中国产业链完善花了20年，美国至少需5年。

　　有分析指出，美国九成逆变器依赖中国供应链，强行禁令将导致项目成本飙升。禁令实际落地的概率和节奏，被市场过度悲观对待。

　　与美国的不确定性相比，欧洲市场似乎让投资者对阳光电源有了更多的信心。

　　阳光电源披露，受霍尔木兹海峡地缘事件影响，欧洲户用储能、工商业储能需求提速明显，预计欧洲市场增速比原预期高出10%左右。近期德国Intersolar展反馈积极，订单饱满。

　　欧盟融资限制影响有限：欧盟个别银行对使用中国逆变器项目的融资限制，占欧洲市场约20%，且公司参与此类项目较少。

　　阳光电源还透露，波兰工厂2027年上半年投产，在建的波兰工厂将覆盖逆变器和储能产品，直接满足欧洲本地化需求。

　　一句话，美国政策虽然可能会短暂冲击公司的利润，但笔者以为，好东西不愁没人要。人类对储能的需求是新趋势，美国也改变不了这个状况。

　　只要阳光电源的产品足够先进，性价比足够高，能满足市场的要求，它的未来就应该是阳光的。

　　当然，这只是逻辑上的分析，具体到股价上，也要切合实际。

　　今日收盘，阳光电源股价继续下跌至126.16元，尚难到可以断言“企稳”。

　　对投资者而言，理性的做法是继续观察成交量的萎缩情况、FCC草案的后续进展，以及公司半年报中美国业务的实际数据，当然，还有股价技术图形的改变，重要均线重新回到上升趋势。